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家用电器三省政策退出12月家电下乡如期下降

发布时间:2019-08-14 17:37:35

家用电器:三省政策退出 12月家电下乡如期下降 2012-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

三省政策退出,12月份家电下乡销量如期下降由于河南、山东、四川三省家电下乡政策退出的影响,12月份全国家电下乡销售同比、环比均出现明显下降。其中销量为695万台,同比下降28.5%,环比下降 7.7%;销售额185亿元,同比下降17.9%,环比下降 7.9%。12月份的下降符合我们预期,若剔除政策退出的影响,粗略估算,其他地区的销售12月份仍实现一定增长。

从累计数据看,2011全年全国家电下乡累计销量为1.0 亿台,同比增长 4.5%;销售额为2641亿元,同比增长5 .1%。豫鲁川三省政策的退出对全年销量影响有限。自家电下乡实施以来,截至2011年12月底全国共销售家电下乡产品2.18亿台,实现销售额5059亿元,累计共发放补贴达592.2亿元。

2012年家电下乡数据或出现下降尽管河南、山东、四川三省家电下乡政策已于2011年11月底退出,但2011全年来看,三省累计销售额占据家电下乡整体销售额的 5.2%。也就意味着2012年家电下乡将由同比高增长转变为低增长甚至同比下降。因此2012年家电下乡可能不会交出漂亮的数据。

农村需求受到一定透支,但潜力仍在我们再次强调,家电下乡的销售并不等同于农村需求,只是农村市场的部分需求,且这个比例呈现逐渐降低的趋势。尤其随着豫鲁川三省政策的退出,其他地区政策也将陆续退出,企业也在强化非下乡产品的推广以应对政策退出的影响。家电下乡政策的实施使得农村需求受到一定透支,预计未来两年农村需求增长可能会有所放缓,但我们认为农村家电市场远未达到城镇水平,未来仍具较大空间。

投资建议我们维持前期的投资建议,在农村家电需求由政策导向逐渐转为刚需导向的时期,建议关注目前估值较低,且在农村市场渠道完善、品牌影响力逐渐提升的龙头企业,如格力电器、青岛海尔、海信电器等。

风险提示原材料价格大幅波动的风险;市场竞争加剧的风险;宏观经济波动的风险;房地产市场波动的风险。

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