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汽车狭义乘用车景气度继续保持荐5股

发布时间:2019-08-14 18:32:59

汽车:狭义乘用车景气度继续保持 荐5股 201 -0 -18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

2月汽车市场处于调整期,预计 月市场需求逐渐恢复。1-2月,汽车产销 1万辆和 9万辆,同比增长14.06%和14.72%。乘用车增速高于行业,商用车降幅较上年同期有所减缓。前两月产销形势总体好于去年,补库存、新车上市、高速免费等因素将推动 月份批发销量继续增长。

狭义乘用车景气度继续保持,1.6L及以下排量增速高于行业,SUV继续高增长。1-2月乘用车销量28 .74万辆,同比增长19.5%。狭义乘用车销量252.8万辆,同比增长28.4%。 月第一周狭义乘用车批发销量28.2万辆,同比增长22.19%,预计 月销量增速10%以上。分排量来看,1.6升及以下乘用车销量同比增长2 .1%,占乘用车销售市场的70.6 %,较去年占有率同比提高2.05个百分点。分车型来看,SUV销量同比增长50.2%, 月份多款小型SUV上市,继续推动SUV一季度高增长。

重卡市场复苏态势尚未确立,物流类重卡复苏慢于工程类重卡。

重卡2月销量为 9617辆,同比下跌49%,1-2月合计销量8.26万辆,同比下降29%。新增固定资产投资增速自12年9月份以来增速处于回升过程中,推动工程类重卡降幅收窄。春节因素导致货运周转量下滑,货运价格走低,导致半挂牵引车1-2月销量下降 5.9%,降幅高于工程类重卡。

客车增速回落,公交客车增长相对稳定,校车、座位客车销量均同比下滑。1-2月销量5.95万辆,同比增长8.65%,销量增速有所放缓。根据中客网公布的客车销量数据,1-2月份公交客车销量增长41.2%,占45家客车销量的 2.7%,是拉动客车销量增长的主要力量。校车销售 424辆,同比下降25.19%。

经销商库存处于低位, 月补库存继续进行。2月厂商库存继续下降,由月初的69.98万辆降至月末的66.62万辆。经销商库存略有增加,但库存水平仍处于低位,预计 月经销商补库存力度继续加大。2月终端价格优惠小幅增加, 月份新车集中上市,预计厂商将加大促销力度。

投资建议:1季度行业销量同比增速预计超过15%,价稳量升推动盈利能力有所恢复,我们预计重点公司业绩存在超预期的可能。 15晚会曝光大众DSG故障及江淮同悦轿车车身锈蚀问题,短期对汽车板块估值会有一定冲击,但目前行业基本面暂无利空因素,建议关注一季报业绩有望高增长的个股,维持对乘用车行业的“推荐”评级。给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团推荐评级。

风险提示:宏观经济复苏低于预期风险;行业利空政策风险。

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