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化工石油化工行业景气度或有所回落荐股

发布时间:2019-08-16 17:06:48

化工:石油化工行业景气度或有所回落 荐 股 2019-0 -24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点最新观点1)我国经济增速放缓能源消费低速增长。经济放缓带动我国能源消费低速增长,但表现分化,石油需求增速放缓、天然气需求保持较快增长。

2)油价温和上涨行业盈利下探。2018年Q1-Q ,随着油价逐渐上行,由67.2美元/桶上涨至75.8美元/桶,行业毛利率相应下探,由18.2%降至15.6%。

)扩能加剧叠加需求放缓行业景气度回落。考虑到我国成品油需求低速增长、主要石化产品需求增长乏力,以及行业大举扩能加剧市场竞争,判断我国石油化工行业将处于景气回落期。

4)行业步入成熟期市场格局将重塑。考虑到能源替代+参与主体增多使得竞争愈加多元化、议价能力变弱导致行业盈利能力下降,我们认为,行业已经进入成熟期,但依旧存在很大成长空间,行业格局有望重塑。

5)行业面临低端产能过剩而高端产能不足的结构性矛盾,以及“城围石化”带来的邻避矛盾。建议国家通过“科学规划+多措并举”化解产能结构性过剩,优化完善产业布局、统筹协调产业与城市发展,以及通过科技创新推进行业高质量发展,实现“石化大国”向“石化强国”转变。

6)截至 月24日,石油化工行业总市值120 9亿元,占全部A股1.98%。年初至今,行业收益率24.67%,较全部A股低7.70个百分点;排名8 个二级子行业的第66位。行业估值(PE(TTM))14.20x,相对全部A股估值溢价为-18.91%。

投资建议随着石油化工行业落后产能逐步淘汰,优质龙头企业将充分受益;石化产品扩能加剧,利润有望向下游加工环节转移;持续看好天然气产业发展机会。推荐中国石化(600028)、卫星石化(002648)、广汇能源(600256);关注金发科技(60014 )、华鲁恒升(600426)、鲁西化工(0008 0)。

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